财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(z我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊hōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加(jiā)仓(c我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊āng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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