金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗观表(biǎo)示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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