申(shēn)万一级(jí)的半导体(tǐ)行(xíng)业涵盖消费(fèi)电子、元(yuán)件(jiàn)等6个二级子行业，其中市值(zhí)权重最大的(de)是半导体行业，该(gāi)行业涵盖(gài)132家上市公司。作(zuò)为国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域(yù)，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业具备研发技(jì)术(shù)壁垒(lěi)、产品国产替(tì)代化、未(wèi)来前景(jǐng)广阔(kuò)等特点，也(yě)因此成为(wèi)A股(gǔ)市场有影响(xiǎng)力的科技(jì)板块(kuài)。截至5月10日，半导体行业总市值达(dá)到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等(děng)5家企(qǐ)业(yè)市值在(zài)1000亿元以上，行业沪深300企业数(shù)量达到16家，无论是(shì)头部千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业数(shù)量，均(jūn)位(wèi)居科(kē)技类行(xíng)业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院发现，半(bàn)导(dǎo)体行业自2018年以来(lái)经过4年快速发展，市场规模不断扩大(dà)，毛利率稳(wěn)步提升，自(zì)主研发的(de)环境下，上市公司科技含(hán)量越来越高。但与此同时(shí)，多数上(shàng)市公司业(yè)绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临(lín)短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡脖子等因素制约，2022年多(duō)数上市公司业绩(jì)增速(sù)放缓，毛利率下(xià)滑，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三(sān)方面因素致前5企业市(shì)占率下(xià)滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实(shí)现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年(nián)营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营(yíng)业务为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品集(jí)成(chéng)的闻泰科(kē)技(jì)，从2019至2022年连(lián)续4年营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技营收稳步增长，但半导体行业(yè)上(shàng)市公司的营收集中(zhōng)度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯(xīn)国际5家企业实(shí)现营(yíng)收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历(lì)年营业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素(sù)导致。一是如韦(wéi)尔(ěr)股份(fèn)、闻泰(tài)科技(jì)等头部企业营收增速放缓(huǎn)，低于行业平(píng)均增速。二是江波(bō)龙、格科(kē)微(wēi)、海光(guāng)信息等营收(shōu)体(tǐ)量居前的企业不断上(shàng)市，并在资本助力之下营(yíng)收快速增长。三(sān)是当半导体行业处于(yú)国产替代(dài)化、自主(zhǔ)研发(fā)背景(jǐng)下的高成(chéng)长(zhǎng)阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向(xiàng)荣(róng)，企业营收高速增长，使得集中度分(fēn)散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增长企业占比不足五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但(dàn)受到电子产(chǎn)品(pǐn)全球(qiú)销量增(zēng)速(sù)放(fàng)缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响，2022年行(xíng)业整体净利润(rùn)567.91亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具(jù)体公司来看，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌(diē)幅(fú)度(dù)50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业净利润增速在100％以上，12家企业增速(sù)在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速区间

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年增速优异(yì)的(de)企(qǐ)业来看(kàn)，芯原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导(dǎo)体IP授(shòu)权(quán)等业务(wù)矩阵(zhèn)，受益于先进的(de)芯片定制(zhì)技术、丰富(fù)的IP储(chǔ)备以及强大的设计(jì)能力，公司得到(dào)了相关客(kè)户的广泛认可。去年芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32％的增(zēng)速位列半导体行业(yè)之首，公司利润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量(liàng)排名行(xíng)业第92名(míng)，其较快增(zēng)速与低基数效(xiào)应有(yǒu)关。考(kǎo)虑利润基(jī)数，北方华(huá)创归母净利润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)118.37％，是10亿(yì)利润体量(liàng)下增(zēng)速最(zuì)快的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归(guī)母净(jìng)利润增速居(jū)前的(de)10大企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风(fēng)险显现(xiàn)

　　在对半导体行业经营风险分析时，发现存货周转率反映了分(fēn)立器件、半导体设(shè)备等相(xiāng)关产品的周转情况，存货(huò)周转率(lǜ)下滑(huá)，意味产品(pǐn)流通速度变慢，影响企业现金流(liú)能力(lì)，对经营造成(chéng)负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体(tǐ)企业(yè)的存货周转率(lǜ)中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的(de)是，存货周转(zhuǎn)率这一(yī)经营风险指标反映行(xíng)业是否面临库(kù)存(cún)风险(xiǎn)，是否(fǒu)出(chū)现(xiàn)供过于求的局(jú)面(miàn)，进(jìn)而对股价(jià)表现有参(cān)考意义。行业整体而言，2021年存货(huò)周转率中(zhōng)位(wèi)数(shù)与2020年基本持平，该年(nián)半导体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行(xíng)业指数(shù)分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出(chū)两者相关性较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年半导体行业存(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢cún)货周转率同(tóng)比(bǐ)增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢一数据说明(míng)存货(huò)质量下滑的企业，股(gǔ)价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科(kē)技等营收、市(shì)值(zhí)居中上位置的(de)企(qǐ)业，2022年(nián)存货周(zhōu)转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下(xià)降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转率(lǜ)均(jūn)低于行业中位水(shuǐ)平。而股(gǔ)价上，两股2022年分(fēn)别(bié)下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现(xiàn)较(jiào)差的10大(dà)企业

　　制表(biǎo)：金融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利率稳步提升，10家企业毛利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市(shì)公(gōng)司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭(dié)代升(shēng)级、自(zì)主(zhǔ)研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半(bàn)导体行业毛利率中位数

卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ign="right">　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个百分(fēn)点，与上游硅(guī)料等(děng)原材(cái)料价格上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部(bù)分(fēn)芯片(piàn)元件降(jiàng)价销售等(děng)因素(sù)有关。2022年(nián)半导体下滑(huá)5个百分(fēn)点(diǎn)以上企(qǐ)业达(dá)到27家，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百分点，公司在年报中也(yě)说明(míng)了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高的(de)臻(zhēn)镭科技(jì)达到(dào)87.88％，毛利(lì)率居(jū)前且(qiě)公(gōng)司经营体量较大的公司(sī)有复(fù)旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业(yè)研发费(fèi)用增长四成，研发占比不断(duàn)提升

　　在国(guó)外(wài)芯片市场卡脖子(zi)、国(guó)内自主研发上行(xíng)趋势(shì)的背景下，国内半导体(tǐ)企业需要不断通过(guò)研发投(tóu)入，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促(cù)进作用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发费用再(zài)创新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数(shù)企业研(yán)发费用同比(bǐ)增长44.55％，增(zēng)长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用(yòng)同(tóng)比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻(wén)泰科(kē)技和海光(guāng)信息，2022年研发费用(yòng)增长(zhǎng)在(zài)6亿元以上居(jū)前。综合研发费用(yòng)增(zēng)长率和增长金额，海光信息(xī)、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国(guó)微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去年推出了(le)国(guó)内首款支持(chí)双模(mó)联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集成电路(lù)产品进入C919大型客机供应(yīng)链(liàn)，“年(nián)产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利(lì)验(yàn)收。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　从研发费用(yòng)占营(yíng)收比重来(lái)看(kàn)，2021年半导体行业的(de)中位数为(wèi)10.01％，2022年提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强(qiáng)，重视资金投入(rù)。研发费用占(zhàn)比(bǐ)20％以(yǐ)上(shàng)的企业达到(dào)40家，10％至20％的(de)企(qǐ)业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费用占(zhàn)比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以(yǐ)上，可谓既有(yǒu)研发(fā)高占比又(yòu)有研发高金额(é)。寒武纪-U连(lián)续(xù)三年研发费用占比(bǐ)居行业(yè)前3,2022年(nián)研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费(fèi)用支(zhī)出(chū)15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯片及(jí)加速(sù)卡在众多(duō)行业领域(yù)中的(de)头部公司实现了批量(liàng)销售或(huò)达(dá)成合(hé)作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

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