今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企(q苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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