5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存(cún)的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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