今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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