随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(huó)市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长空间(jiān)。

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