尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初(chū)，宝马和特斯拉哪个档次高2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二宝马和特斯拉哪个档次高(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同宝马和特斯拉哪个档次高时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宝马和特斯拉哪个档次高