4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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