今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jī果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的n)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望(wà果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ng)未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相对果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升的高股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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