财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(l强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题ì)、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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