今(jīn)年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金姜子牙活了多少岁的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指数为代(dài)表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎn姜子牙活了多少岁g)股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国姜子牙活了多少岁(guó)经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的(de)收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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