近日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的(de)兴发集(jí)团(tuán)，其旗下子公司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电(diàn)子级磷(lín)酸产(chǎn)品是(shì)半导体(tǐ)加工过程中的关键材料，公司客户(hù)包(bāo)括长江存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获得大基金(jīn)二期入股。

　　不(bù)过(guò)有(yǒu)意思的是，兴(xīng)福电子第(dì)二大客户竟然(rán)是(shì)可口可乐，这也(yě)无意间透露了(le)一(yī)个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常(cháng)规的食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸，还用到了更高纯度(dù)的(de)电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控股股(gǔ)东还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且(qiě)其中一(yī)条比较少见，即在兴福电子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合(hé)格(gé)IPO的。

　　合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电(diàn)子化学(xué)品业(yè)务，公(gōng)司产(chǎn)品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面(miàn)板级磷酸(suān)。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在生产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产(chǎn)生部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫(liú)酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷(lín)酸的(de)主营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　这里有(yǒu)个点(diǎn)值得一看，兴福电子2022年第二(èr)大客户(hù)为可(kě)口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比(bǐ)兴福电(diàn)子当年食品级磷酸的(de)主营业务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子(zi)电子级磷(lín)酸(suān)产品除销售给(gěi)集成电路行业、显示(shì)面板行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业客(kè)户。由(yóu)于可口可乐公司对磷酸产品的品质要(yào)求高于一(yī)般(bān)的食品级磷酸，公司(sī)销售给可口可乐公司(sī)的磷酸产品(pǐn)等级(jí)实际为(wèi)符合食品级要求的面板级磷球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净利润分别(bié)为-0.22亿元(yuán)、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差错更正及追溯调(diào)整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年(nián)净(jìng)利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动不小。

　　第二个(gè)点为(wèi)，兴(xīng)福电(diàn)子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计(jì)师事务所合伙人对记者表示(shì)，非经常性损(sǔn)益是指公司发生的与经营业务无直(zhí)接关系，或是虽与(yǔ)经(jīng)营业务相关，但(dàn)由于(yú)其性质、金额(é)或发生频(pín)率，影响了(le)真实、公(gōng)允(yǔn)地反(fǎn)映公司正常(cháng)盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归(guī)母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营(yíng)业务毛利率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电(diàn)子(zi)2021年和2022年的有关毛(máo)利率，已经超过申报稿(gǎo)列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对(duì)此，兴(xīng)福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多集成电(diàn)路(lù)客户的产品认证及批(pī)量供货，毛利率水(shuǐ)平较高(gāo)的(de)集成(chéng)电路(lù)用湿电(diàn)子化学(xué)品销售收入占比(bǐ)持续提升，且公司根据部分产(chǎn)品原(yuán)材料价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)情况适(shì)时调高了产品销售(shòu)价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子(zi)未来毛利率还有多少上升空(kōng)间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未(wèi)来是否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权(quán)结构来看(kàn)，兴福(fú)电子控股股东为(wèi)上市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电(diàn)路基金(jīn)二(èr)期，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)9.62％。需(xū)要指出的(de)是，兴福(fú)电子间接(jiē)控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回购权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中一条比(bǐ)较(jiào)少见，即“兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑(huò)，合格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到(dào)证监会(huì)批文？

　　如果是指通过(guò)上(shàng)市委审议(yì)，虽然申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结(jié)果(guǒ)的企(qǐ)业(yè)比较少，但不是(shì)没有例(lì)外。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合信息和先正达(dá)，受理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿(ná)到证监会(huì)批文，也(yě)有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册(cè)的企(qǐ)业中有2家受理(lǐ)日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福(fú)电(diàn)子合格IPO是指哪个？如(rú)果(guǒ)18个(gè)月后，彼时兴福电子(zi)处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎(yì)怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不(bù)超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电(diàn)子达(dá)到的目标估(gū)值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关(guān)联(lián)采购主要系向关联方采购黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料(liào)、电力等能源以及建(jiàn)筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的重大经常性关(guān)联(lián)采(cǎi)购金(jīn)额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌(chāng)兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福(fú)电子部分主要(yào)原(yuán)材(cái)料(liào)的关联采购占比较高。比如，报告(gào)期(qī)内，公司普(pǔ)通黄磷关联(lián)采购金额占同类产品采购总额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫关(guān)联采(cǎi)购金额占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额(é)的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业(yè)务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴发集团合(hé)并报表范围内唯一从事湿电(diàn)子化(huà)学品相关业(yè)务(wù)的主体，与兴发集团及其控制的(de)其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季(jì)度业(yè)绩进行(xíng)预(yù)测，但(dàn)兴发集团(tuán)2023年第一(yī)季度的业绩并不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第(dì)一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入(rù)为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴(xīng)发(fā)集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归母净利润较上(shàng)年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场(chǎng)供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场价格持续下(xià)跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价(jià)格(gé)下跌过程中，公司(sī)上(shàng)述(shù)产(chǎn)品产(chǎn)销量(liàng)同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及(jí)湿电子化(huà)学品，即(jí)公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加剂等成长性产品市场(chǎng)需(xū)求总体(tǐ)良(liáng)好(hǎo)，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集(jí)团另一则公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季(jì)度统(tǒng)计口径不太(tài)一样，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所以不太(tài)好(hǎo)具体判(pàn)断湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电子2023年第一季度的业(yè)绩具(jù)体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴(xīng)发集(jí)团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方(fāng)面，兴(xīng)福电子(zi)曾受到(dào)宜(yí)昌市猇亭区城市(shì)管理执法(fǎ)局的行政处(chù)罚，处罚(fá)金额(é)为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是(shì)兴福电子无证建设房屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经(jīng)理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被上交所予以(yǐ)监管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集团可转债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么