“2023年(nián)是全(quán)球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本(běn)轮(lún)周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重要的构(gòu)成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也(yě)会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另一(yī)方面短周期(qī)维度数字(zì)经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字(zì)化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较(jiào)大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股(gǔ)的股价其(qí)实(shí)是过(guò)度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半(bàn)导体一季报披(pī)露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观(guān)。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给(gěi)半(bàn)导(dǎo)体带来了(le)新的需(xū)求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较多(duō)，始(shǐ)终有估值合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板块很多优质(zhì)的(de)公司处(chù)于(yú)历(lì)史估值分位低(dī)位区间，随着需求回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形(xíng)成(chéng)很好的投资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历(lì)史经历(lì)了三(sān)次(cì)工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源(yuán)为(wèi)对象进(jìn)行(xíng)创新(xīn)，第三次是信息为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人(rén)类生产力(lì)的(de)提(tí)升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响(xiǎng)人类社(shè)会。当前仍(réng)处于(yú)新一(yī)轮产业革命爆(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗bào)发的早期的(de)阶段，在(zài)人工(gōng)智能带来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方(fāng)面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了(le)新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能应用的落(luò)地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生(shēng)新的投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投资(zī)机会(huì)，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理(lǐ)刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整个半导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国(guó)产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本(běn)面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国(guó)产(chǎn)替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施(shī)成为(wèi)发展基石(shí)，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会(huì)受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能在年(nián)内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

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