昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(n上尉是什么级别，上尉是连长还是营长iǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平上尉是什么级别，上尉是连长还是营长均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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