随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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