财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆国v是不是国5，国v与国vl的区别基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于国v是不是国5，国v与国vl的区别大模型的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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