本轮新(xīn)股(gǔ)中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生产代(dài)工服务(wù)，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年(nián)就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市(shì)政府根(gēn)据(jù)集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规(guī)划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业(yè)发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫(yì)情后业绩爆发(fā)，利润(rùn)此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下游面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅(fú)下滑(huá)，公司(sī)选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候(hòu)上市，此(cǐ)后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民营医院(yuàn)里毛利率算比较(jiào)低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉(jué)比如几个国企医院（不论是(shì)收(shōu)入(rù)增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及涂布技(jì)术产业(yè)化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂(tú)布机(jī)的核心(xīn)部件，涂布是继(jì)制(zhì)备正负(fù)极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前(qián)段(duàn)工序的核心环节，目的(de)是将正负(fù)极(jí)浆料(liào)均匀地涂(tú)覆(fù)在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布、氢(qīng)燃料(liào)电(diàn)池电(diàn)极(jí)涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业(yè)基(jī)本见顶，下游(yóu)需求大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅(fú)下滑(huá)，且公(gōng)司只是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未(wèi)来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍(shào)兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传(chuán)输(shū)应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶圆(yuán)代(dài)工为(wèi)起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国(guó)内外客(kè)户提(tí)供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传(chuán)输等领域的(de)半导(dǎo)体产品公司提供完整生产制造平台，支持客户(hù)研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出(chū)头了(le)（资本支(zhī)出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的(de)压力显然(rán)是要比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利润的公司大(dà)得多(duō)，且(qiě)公司过于(yú)依(yī)赖中(zhōng)芯国际(jì)，未来(lái)还有(yǒu)可(kě)能面临同业竞(jìng)争(zhēng)而(ér)收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从事分散(sàn)染料及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分(fēn)散(sàn)染料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广泛(fàn)。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年利润(rùn)只有(yǒu)19年的一半(bàn)都不到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自(zì)设立以来，公司主营(yíng)业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销与后市(shì)场(chǎng)服务(wù)领域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关(guān)软件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车行业的(de)整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域的(de)数智化解决(jué)方案、云服(fú)务(wù)、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽(qì)车数字化是(shì)趋(qū)势，且随(suí)着人均(jūn)保有量的增长，公司(sī)行业(yè)前景不算很差，但公司自身技(jì)术(shù)含量较低(dī)，产(chǎn)品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务及地理信息技(jì)术服务。电力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营业务收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和(hé)利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信息(xī)设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电力工(gōng)程(chéng)技术服务收入为(wèi)主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网等领(lǐng)域提供(gōng)射频前端(duān)的(de)芯片设计公司，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(jù)备全套射频前端(duān)芯(xīn)片设计能力和集成化(huà)模组研发能力，技术(shù)体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖(gài)的通信频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供(gōng)无线通信射(shè)频前端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下(xià)游(yóu)砍(kǎn)单存货大(dà)幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下(xià)，公司毛(máo)利(lì)率极低，远低于同行业公司，但即(jí)便(biàn)这样，估值却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁后都(dōu)会成(chéng)为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国(guó)家级高新技(jì)术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)主要包(bāo)括雷达(dá)及配套(tào)装备，重(zhòng)点(diǎn)供(gōng)应国内军方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远没有(yǒu)回到(dào)20年(nián)，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越来越高(gāo)，对于这种客(kè)户不透明度(dù)极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综合(hé)服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景客户(hù)提供移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合运营服务，为(wèi)物联(lián)网相(xiāng)关场(chǎng)景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方(fāng)案，并根据客户(hù)需求提供定制(zhì)化(huà)的运(yùn)营(yíng)支撑服务及(jí)技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模(mó)式是获得购销(xiāo)差价(jià)或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公司，主要是卖视频会(huì)员(yuán)和其他通(tōng)用(yòng)流(liú)量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越(yuè)差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联网公司(sī)越(yuè)来越不(bù)依赖买量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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