昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人数学中e等于多少，高中数学中e等于多少中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，数学中e等于多少，高中数学中e等于多少实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēn数学中e等于多少，高中数学中e等于多少g)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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