一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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