昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(c揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音hí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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