在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)日本(běn)股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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