5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户小舞去掉所有衣服是什么样子的留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的(de)资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经小舞去掉所有衣服是什么样子的济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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