分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的基金(jīn)管理人提出了更(g3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米èng)为严格(gé)审(shěn)慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大(dà)或者(zhě)投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符(fú)合重要货币市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制(zhì)。这将促(cù)使基金公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落(luò)至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归(guī)本(běn)源(yuán)的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理(lǐ)等相(xiāng)关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证券市(shì)值不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计(jì)不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单(dān)一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其(qí)持有3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(yǒu)份额超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金规模较(jiào)大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全(quán)身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报(bào)中国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风(fēng)险应对(duì)预案的(de)有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对(duì)重要货(huò)币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能(néng)会对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益(yì)的(de)投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币(bì)基(jī)金规模较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场基金的资产安(ān)全(quán)要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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