北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环(huán)节中，回(huí)答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是(shì)最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈(tán)到(dào)中国经(jīng)济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的(de)国(guó)家(jiā)，美(měi)国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资(zī)对(duì)象均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些(xiē)不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的(de)净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融(róng)领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如(rú)上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长(农村信用社几点上班下班时间zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的(de)5年(nián)净(jìng)利润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集(jí)成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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