近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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