5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ建军是哪一年)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(z建军是哪一年hēng)类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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