编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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