金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名(míng)义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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