本周，沪综指3400点(diǎcow的复数怎么写的，cow的复数英cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读语怎么读n)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在(zài)必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达(dá)信数(shù)据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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