随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份(f80寸电视尺寸长宽多少èn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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