昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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