大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zē重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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