金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮(lún)回(huí)的白(bái)糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度(dù)打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白(bái)糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春(chūn)大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况也(yě)不容(róng)乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报(bào)道，联合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告(gào)显示(shì)，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国(guó)、墨(mò)西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖(táng)产量(liàng)约占全球总产量的76%；明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的前四(sì)大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各(gè)地的糖(táng)价可能(néng)会(huì)进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会(huì)给(gěi)出答案。

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