昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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