北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是 适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么>

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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