昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yà中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗o)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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