关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务(wù)的(de)清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天(tiān)日(rì)均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应以(yǐ)及机(jī)构(gò有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看u)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看于(yú)马来(lái)西(xī)亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消(xiā有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看o)费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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