5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ng>

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。