用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗rùn)也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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