金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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