近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆(yú)论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披(pī)露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内的发展历(lì)程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩(hào)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的(de)倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨(jù)大的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个行业(yè)可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严(yán)重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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