一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人an>个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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