“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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