在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防马云看未来商铺的前景御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　马云看未来商铺的前景德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也提马云看未来商铺的前景(tí)振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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