北京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环(huán)节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次(cì)公(gōng)开表示(shì)十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，作为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一(yī)些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益(yì)率来看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术(shù)平均(jūn)郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财(cái)经通过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊yù)，同时也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度(dù)清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露(lù)杏仁露(lù)的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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