昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下(xià)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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