5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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