AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强大的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分(fēn)成长股是(shì)未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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