自4月下旬(xún)高点(diǎn)回(huí)调(diào)接近13％，科(kē)创板再迎巨(jù)资抄底。

　　据Wind数据统计，截止(zhǐ)5月23日，最近一个(gè)月(yuè)时(shí)间，场(chǎng)内(nèi)资金(jīn)在科创板投资上采取“越跌(diē)越(yuè)买”的操作，主要跟踪科创板及(jí)其关联(lián)指(zhǐ)数的ETF产品合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸(xī)金”高达169亿元，位(wèi)居(jū)全市场股票ETF资(zī)金(jīn)净流入榜(bǎng)首。

　　除了科创板之外，半(bàn)导体(tǐ)相关(guān)ETF也持续(xù)吸引场内资金的目(mù)光。场内11只(zhǐ)跟踪半导体及(jí)芯片指数的ETF合计资金净流入超过202亿元。3只半导体相(xiāng)关ETF更是“霸榜(bǎng)”最近一个月全市(shì)场(chǎng)行业ETF资金净(jìng)流入榜单(dān)前(qián)三名。

　　在业内(nèi)人士看来，场内资金(jīn)不断借道(dào)ETF基金加(jiā)速(sù)布局科创板、半(bàn)导体板块，体现出(chū)市场对上述板块(kuài)投资(zī)价值的认可(kě)。经(jīng)过前期(qī)调整，这两大板块(kuài)性价比也(yě)在逐渐(jiàn)提(tí)升(shēng)。

　　科创(chuàng)板ETF最近(jìn)一个(gè)月(yuè)“吸金”超256亿元

　　作为场(chǎng)内资金(jīn)配置的工具性(xìng)产品，ETF市场一直有着逆(nì)势投资的特征，最近一(yī)个月(yuè)，随着科创板的回(huí)调，相关ETF也成(chéng)为资金追逐的对(duì)象。

　　据Wind数(shù)据统计，截止(zhǐ)5月23日，最近(jìn)一个月时(shí)间，主要跟(gēn)踪科创板及其关联指数的ETF产品合计“吸金(jīn)”256.43亿(yì)元，其中(zhōng)，华夏(xià)科创50ETF“吸金”更是高达169亿元(yuán)，位居全(quán)市场ETF资金(jīn)净流入(rù)榜(bǎng)首，除此之外，易方达科创50ETF资金净(jìng)流入(rù)也超过30亿元(yuán)，嘉实(shí)科创(chuàng)芯片ETF、工(gōng)银(yín)瑞信科创ETF两只(zhǐ)基金资金净流入也均(jūn)在10亿(yì)元之(zhī)上。

　　今年以来，场内资金持(chí)续流入科创板相关ETF，华夏科创(chuàng)50ETF规(guī)模从(cóng)年初仅(jǐn)500亿元(yuán)出头涨至目(mù)前的606.24亿元，规模位(wèi)居股票ETF第(dì)二名，仅次于华泰柏瑞沪(hù)深300ETF。

　　在(zài)易方达基金看来，电子、计算(suàn)机等科创板的核心权重行(xíng)业持续获得资(zī)金(jīn)青睐，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于(yú)一季度(dù)以ChatGPT为代表的AI产业成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)随着半导体下行周期拐点临近，业(yè)绩边际改(gǎi)善(shàn)的(de)预期吸引资金切换赛道。

　　从科创板(bǎn)的核(hé)心板块业(yè)绩变化来看，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)和通信板块的2023年盈利和(hé)收入预(yù)期增速保持在(zài)较高水平，相比(bǐ)过(guò)去明显改善(shàn)，与此同时(shí)新能源板块(kuài)的(de)增(zēng)速依(yī)然稳健，凸显(xiǎn)出科创板整体较高的盈利质(zhì)量(liàng)。

　　易方(fāng)达基(jī)金进一步(bù)分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，整体来看，科创50作为成(chéng)长性宽基，今年一季度的利润增速(sù)相(xiāng)对较(jiào)高，配置吸引力显现。从未来的一致(zhì)预期净利润(rùn)增(zēng)速来(lái)看，科创50相(xiāng)比其他宽基指数(shù)仍有优势，配置性(xìng)价(jià)比(bǐ)较高，反映出(chū)较好的基本面。

　　从估(gū)值(zhí)水平来看，科创(chuàng)50仍处于历史较低水平，同时盈利估(gū)值匹配度(dù)依然较优(yōu)。截至2023年4月27日，科创50指数(shù)估值的(d没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩e)PE（TTM）为44.10，处(chù)于过去三(sān)年估(gū)值分位数(shù)32.97％。

　　国泰科创板基金经理姜(jiāng)英(yīng)也看好(hǎo)今年以来科创(chuàng)板走势(shì)。“从板块整体估值性价比以及对未(wèi)来产业的反应程度，都是优(yōu)于主(zhǔ)板。”

　　“ 2023 年，我们看(kàn)好科(kē)创板(bǎn)的表现，经过了三年的估值回(huí)归(guī)，很多公司的(de)估值与成长匹(pǐ)配，买(mǎi)入并持有可以享受行业和公(gōng)司的长期成长(zhǎng)。”华南一位(wèi)基金经理更是直(zhí)言。

　　3只半导体(tǐ)ETF位居(jū)行业ETF资金(jīn)净(jìng)流入前三名

　　最近(jìn)一段时间，半导体行(xíng)业(yè)风声(shēng)不断。

　　5月23日，日本经济产(chǎn)业省公(gōng)布外汇(huì)法法令(lìng)修正案，将先(xiān)进芯片制造(zào)设(shè)备等23个品类追加列入出口(kǒu)管理的(de)管制对象，上述修正案(àn)在经过2个月的公告期(qī)后，并将于(yú)7月开(kāi)始实施。受益于国(guó)产替代(dài)加速的预期，半(bàn)导体板块成(chéng)为5月(yuè)24日A股市场少(shǎo)数逆势飘红的板块之一。

　　而在ETF市(shì)场上，随(suí)着前段时(shí)间(jiān)半导体(tǐ)板块(kuài)回调，资金也在(zài)加(jiā)速(sù)抄底(dǐ)这一板块。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，场(chǎng)内(nèi)11只跟踪半导(dǎo)体或(huò)是(shì)芯片指数(shù)的ETF合计资金净流入超过202亿元。其(qí)中，国联安(ān)半导体ETF“吸金”72.82亿元，华夏芯片ETF、国(guó)泰芯(xīn)片ETF资金净流入(rù)也分别达到46.29亿元、43.28亿元。上(shàng)述3只半导体相(xiāng)关ETF更是(shì)“霸(bà)榜(bǎng)”最近一个月(yuè)行业ETF资金净(jìng)流入前三(sān)名。

　　展望未来半导体行业走势，国泰(tài)基金认(rèn)为(wèi)，存储芯片(piàn)自2022年四季度至2023年一(yī)季度(dù)价格持续(xù)下探之后，当前阶段(duàn)或已接近行业底(dǐ)部。

　　存储(chǔ)芯片(piàn)行业周(zhōu)期相较于其他半导体产业链环节，具备较强的大宗商(shāng)品属性，国际龙头会(huì)在下游(yóu)新兴需(xū)求诞(dàn)生(s没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩hēng)时，提升自身产能。而(ér)当扩(kuò)产落地时，行业进(jìn)入供过于求周期，各(gè)厂商则会通过降价(jià)进行库存去化。供给与需求的错配使得(dé)存(cún)储行业具(jù)有较强的周期性(xìng)。

　　国泰基金称，回顾历(lì)史上存(cún)储(chǔ)芯片的周(zhōu)期走势，结合2022年四季(jì)度行业龙头营收(shōu)数据，营收增速为-44％。存(cún)储芯片当前(qián)处于筑(zhù)底阶(jiē)段，下半年有望(wàng)迎来存储(chǔ)芯片(piàn)行(xíng)业周期的反弹机遇。

　　随着下游(yóu)GPT-4大模型(xíng)为代表的人(rén)工智能新兴需求(qiú)爆发，对(duì)于算力以及存储的爆发性(xìng)需(xū)求由产业链下游传导到上游(yóu)，促进(jìn)上游(yóu)芯片厂(chǎng)商提升自身产(chǎn)量。叠加近两个(gè)季度量(liàng)价持续下探的周期(qī)性磨底，芯片板(bǎn)块有望在今年下半(bàn)年(nián)迎来反弹。

　　不过，国泰基金提醒(xǐng)，投(tóu)资者需要警惕国际局势以及通胀(zhàng)带来的负面影响。

　　创金合信芯片产业基金经理刘扬则(zé)表示，硬科(kē)技的(de)投资(zī)机会(huì)需要(yào)看到真正的业绩触底、拐(guǎi)点出现，以(yǐ)及一些真正的(de)创新落(luò)地(dì)。预计(jì)半(bàn)导体和消费(fèi)电子大概(gài)率在二没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩季(jì)度及(jí)二(èr)季度以后触底，当行(xíng)业周期触(chù)底，科技创(chuàng)新(xīn)蓄(xù)能(néng)才能真正地释放(fàng)出(chū)来，下半(bàn)年(nián)硬科(kē)技的投资机会更(gèng)多。

　　鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理罗英宇也倾向(xiàng)判断，半导体产业(yè)链(liàn)正处(chù)于供给侧收(shōu)缩匹配需求端，进一步压(yā)缩产业(yè)链库存的时期，价格下行压力逐步减(jiǎn)轻，行业有(yǒu)望迎来(lái)库存(cún)加速出清(qīng)，营收和利润迎来拐点。

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